XM

美联储或进入“低沟通时代”：沃什拟削减前瞻指引，市场定价逻辑面临重构

Thu, 18 Jun 2026 17:40:37 +0800

新任美联储主席凯文·沃什拟减少沟通，市场定价逻辑面临重构

前美联储主席本·伯南克曾有一句名言：货币政策是“98% 靠吹风，只有 2% 靠行动”。而新任主席凯文·沃什则想要打破这一行事变局。FOREXBNB注意到，这位新任美联储掌门人将于本周主持他的第一次利率会议，他此前已承诺将对美联储的沟通机制进行重大改革。尽管他没有透露太多细节，但他释放出的暗示都指向了同一个方向：少说话。

在国会任职确认听证会上，他曾直言，美联储总是试图过度提供政策路线图，且政策制定者们“发声过于频繁”。然而，长期的美联储观察人士指出，近几十年来，美联储及其他央行一直都在朝着更加公开透明的沟通方向发展，逆风而行必然伴随着风险。

沟通与透明度的平衡

耶鲁大学教授、前联邦公开市场委员会(FOMC)秘书威廉·英格利希表示：“在收紧政策沟通时必须谨小慎微。”他认为，如果收缩得太剧烈，“将不利于货币政策的有效性，并可能导致更多出人意料的决议，从而引发金融市场的剧烈波动。”

支持央行频繁沟通的人士认为，透明度有助于市场和公众更好地预判未来并做好准备。反过来，这也有助于央行通过影响长期借贷成本，来更有效地管理经济。

但沃什却持有不同意见。他主张央行需要保持政策灵活性，避免让外界认为央行被某些承诺所束缚，因为这些承诺一旦遇到形势变化可能就不再适用。正如沃什去年在国际货币基金组织(IMF)演讲中所说的那样：政策制定者“可能会成为自己言论的囚徒”。

市场关注沟通方式变化

债券投资者们目前正密切关注沃什执掌的美联储将如何具体改变与市场的沟通方式，其中就包括每季度发布一次的《经济预测摘要》(SEP)是否会被精简。这份关键文件包含了对核心经济变量的预测，以及著名的、揭示政策制定者未来利率走向预期的“点阵图”。

分析师表示，未来还存在其他的改革可能。阿波罗全球管理公司的托斯滕·斯洛克推测，FOMC的政策声明可能会变得精炼得多。资产管理公司康宁的北美首席投资官辛迪·博利厄则认为，沃什可能倾向于减少政策决议后的新闻发布会次数，并彻底取消点阵图。

“这可能会导致利率波动更加剧烈，”博利厄表示。她解释称，降低透明度可能会导致“市场试图根据公布的每一项经济数据来抢跑，因为市场会认为这些数据必然在暗示美联储要采取某种行动”。不过她也补充道，市场最终会适应任何新的变化。

《经济预测摘要》(SEP)的历史可以追溯到 2007 年，它包含了所有 19 名 FOMC与会者对经济增长、失业率、通胀和利率的预测。尽管有些人质疑其价值(因为这些预测很快就会过时)，但它已成为引导市场预期的核心工具之一。就在去年，美联储听到的呼声还是希望在发布的内容中增加更多信息，而非削减。

由于SEP当年是在未经委员会正式投票表决的情况下引入的，因此，如今要在没有另一次正式投票的情况下取消或对其进行修改，在理论上是可行的。然而，这位新任主席或许更希望避免在这些问题上破坏内部共识，尤其是他未来在诸如利率具体设在何处等更根本性的问题上，依然极度需要这种共识。

关于SEP的争论，实际上是关于“前瞻指引”这一更大政策工具辩论缩影。在2008年金融危机后不久，美联储官员便牢牢抓住了这一工具。简单来说，当时利率已经降至零且无路可退，为了刺激经济，剩下的核心手段之一就是向市场释放信号，暗示利率将在零水平维持相当长的一段时间。

部分经济学家认为，这种政策宣导只有在像2008年后那种极为特殊的经济环境下才能真正奏效，而沃什在IMF的演讲中对这一观点表达了认同。

抛开所有的理论不谈，沃什一上任就要面对美联储内部已经在上演的、关于究竟该给出何种指引的实质性争论。在上一份政策声明中，委员会保留了“下一步最可能是降息”的暗示性措辞，但几位成员当时便极力要求删除这一表述。

这一插曲也揭示了前瞻指引在引导市场预期方面的局限性。简单来说：投资者并不总是买美联储的账。根据期货合约的定价，早在今年3月，尽管美联储官员当时仍在暗示下一步最可能是降息，市场上就已经出现了对加息的押注。而现在，随着政策制定者们开始公开辩论可能加息的几种情景，投资者也顺理成章地加码了对加息的下注。

布兰迪万全球投资管理公司的基金经理杰克·麦金太尔表示，虽然市场有时也会看错，但总体而言，减少前瞻指引“可能是一件好事”。

沟通方式的改革困局

美联储最直接的沟通方式就是公开讲话。而美联储自身的数据显示，官员们的发言频率在近年来确实有所上升。在2024年和2025年期间，美联储理事们共发表了约225场演讲，比二十年前同期增长了约20%。

研究表明，过度或缺乏协调的沟通会削弱央行引导市场的能力。然而，除了建议政策制定者们少说话之外，目前尚不清楚沃什还能做出哪些实质性的改变。

不过，有一件事是沃什完全可以掌控的——那就是自本周三起就将由他亲自主持的盘后新闻发布会。这是美联储触达市场和投资者最直接的渠道。2011年这一惯例刚开启时，一年仅举办4次；而如今已演变为一年8次，即在每次利率决议后都会雷打不动地举行。

这是美联储主席阐明决策考量并直接对话公众的舞台。但在之前的确认听证会上，沃什并未承诺在每次FOMC会议后都必然举行新闻发布会。

New Century Advisors分析师、前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆表示，沃什似乎青睐的这种沟通模式，“带有一种重回格林斯潘时代的复古感”——当时的前主席艾伦·格林斯潘极为擅长故意模棱两可的沟通策略。

格林斯潘曾有一句对议员说的名言：“如果你觉得我听起来过于清晰，那你一定是误解了我的意思。”然而，即使是在格林斯潘执政后期，美联储也已经开启了向更加透明化迈进的改革步伐。尽管此后也发生过更开放的沟通引发市场灾难的案例——比如2013年伯南克暗示缩减购债规模引发美债惨烈抛售的“缩减恐慌”。

但这些教训在当时普遍被解读为美联储需要“更谨慎地沟通”，而非“放弃沟通”。如今，大多数美联储观察人士都认为，他们对央行如何应对经济状况有着更清晰的理解。

因此，无论沃什想要对现行体制进行多大程度的微调，经济学家和投资者都认为，这不可能一蹴而就，必须经历极其严肃的内部审议。前美联储副主席唐·科恩指出：“一旦你对沟通方式做出了改变，往往就很难再走回头路。因此，全盘修改必须建立在广泛共识的基础之上。因为如果事实证明这是一场试错失败，想要再退回原点，将是极其困难的。”

华尔街与惠誉齐下调油价预期但警告霍尔木兹重开或只是“纸面利好”

Thu, 18 Jun 2026 14:00:28 +0800

FOREXBNB获悉，在美国与伊朗达成旨在结束战争、推动霍尔木兹海峡重开的协议后，随着市场对中东原油供应恢复的乐观情绪升温，国际油价回落至今年3月初以来最低水平。华尔街大行摩根士丹利、高盛以及国际评级机构惠誉均下调对今年第四季度的油价预期，理由是波斯湾地区原油出口恢复速度有望快于此前预期。

多家机构下调油价预测

摩根士丹利预计，布伦特原油现货第三季度平均价格将为90美元/桶，低于此前预测的100美元/桶;第四季度平均价格预计为80美元/桶。该行分析师Martijn Rats等人在报告中表示：“虽然仍有许多内容需要进一步谈判，关键风险依然存在，但目前来看，这项协议是推动局势缓和以及提升经霍尔木兹海峡原油出口的重要一步。”

美国和伊朗于6月14日宣布达成停战谅解备忘录。美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，美国与伊朗的协议“现已完成”，他“授权”霍尔木兹海峡“免费开放”以及美国海军立即解除相关封锁;待双方于6月19日正式签署协议后，霍尔木兹海峡将于当天“重新开放”。伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认伊美谅解备忘录文本已最终确定，“伊斯兰堡备忘录”正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。

美国副总统万斯15日表示，预计美伊谅解备忘录将使霍尔木兹海峡“长期开放且不收取通行费”。不过，伊朗外交部发言人巴加埃15日表示，伊朗将在“特定时期内”负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并将对相关航运服务收取费用。巴加埃表示，根据谅解备忘录文本，在下一阶段，伊朗作为霍尔木兹海峡沿岸国，将与阿曼一道采取必要措施，确保船舶能够安全通过该海峡。

不过，由于航运安全等问题仍存在不确定性，多数船东和运营商目前仍持观望态度，表示需要了解更多细节以评估是否能安全通过该海峡。此外，报道援引市场服务机构克普勒公司的分析称，海湾数百艘闲置船只中，近300艘已装载并随时准备通过霍尔木兹海峡，阿曼湾也有大约同样数量的船只在等待返回主要出口码头。理论上，这将释放数百万桶原油供应，但实际通行仍面临多重障碍，包括需清除船体附着物、以及争夺狭窄航道通行权等问题。

摩根士丹利认为，油轮运输恢复正常可能还需要“数周时间”，因为仍需完成水雷清除工作、重建船东和保险公司的商业信心，同时还需要等待此前撤离该地区的船舶重新返回。

摩根士丹利分析师表示：“要恢复原油生产，首先需要清空出口储油罐。因此，进入波斯湾的空载油轮数量，可能比满载油轮离开波斯湾更为重要。”他们补充称：“我们预计，到9月份将恢复50%的停产产能，到12月份恢复80%，剩余部分将在2027年初逐步恢复。”

相比之下，高盛更为乐观。高盛预计，波斯湾地区原油供应最快将在下月底前完全恢复。该行在一份报告中表示，目前预计第四季度布伦特原油价格为80美元/桶，低于此前预测的90美元/桶。高盛分析师Daan Struyven等人在报告中表示：“尽管协议细节尚不明确，但我们目前假设波斯湾地区原油出口将在7月底前恢复至战前水平。”

惠誉周一也发布报告称，尽管协议具体条款尚未公开，但霍尔木兹海峡这条全球能源运输咽喉要道的重开时间将比该机构此前预期的略有提前。惠誉在报告中做出了一个关键判断：“若霍尔木兹海峡完全开放，随着该区域原油生产逐步恢复至正常水平、海上航运秩序回归常态，全球原油市场将在大约一个月内重新陷入供过于求的局面。”

惠誉的判断基于供应端快速恢复——伊朗及周边产油国将加速复产，区域原油出口能力有望在数周内接近冲突前水平。其中，非OPEC国家持续增产——美国、巴西、圭亚那等非OPEC产油国的产量仍在攀升，2026年全球非OPEC供应增长预期强劲。而OPEC产能存在弹性——OPEC闲置产能充裕，若成员国为争夺市场份额而进一步释放产量，将加剧供应压力。

惠誉维持对2026年布伦特原油全年平均价格的基准预测为87美元/桶，但指出随着霍尔木兹海峡提前开放，这一预测面临明显的下行风险。具体来看，该机构预计第四季度布伦特原油平均价格或回落至70美元/桶。对于2027年，若供应持续过剩而需求增长乏力，油价可能进一步下探至65美元/桶甚至更低。

霍尔木兹海峡重开在望但难以“一键复位”

贸易数据公司Kple周一表示，如果美国与伊朗达成的协议能够顺利实施且不出现重大挫折，那么一个月内通过霍尔木兹海峡的船舶流量有望恢复至战前水平的近50%。该公司分析师在一份研究报告中表示，通过霍尔木兹海峡的船舶数量有望增至每日40艘，而在美国和以色列于2月28日袭击伊朗之前，该海峡日均通行船舶约为100艘。

分析师表示，首先通过霍尔木兹海峡的将是那些被困在波斯湾、且已经完成装货的船只。他们估计，目前波斯湾内约有118艘油轮能够在15天内离开该地区。分析师指出，大量滞留船舶集中驶离该地区属于一次性事件，不应被解读为航运流量的持续增长。真正关键的问题在于，在积压运力消化完毕之后，会有多少船舶重新进入波斯湾。

Kpler分析师表示，目前有大量船舶正在阿曼湾和阿拉伯海等待霍尔木兹海峡重新开放。赖特表示，在美伊协议生效后的前30天内，进入波斯湾的油轮数量可能增至每日12艘，约为战前水平的50%。

尽管市场对霍尔木兹海峡重开将推动中东原油供应恢复的乐观情绪有所升温，但目前尚不清楚水雷对通过霍尔木兹海峡船舶究竟构成多大威胁。全球航运贸易组织Bimco周一警告称，“该地区水雷威胁仍然令人担忧。”该组织提醒船舶运营商，目前当地安全局势依然属于高风险状态。Bimco安全与安保主管Jakob Larsen表示：“由于缺乏足够细节，以及过去曾出现过过度乐观的安全保证，我们认为航运业面临的安全形势仍然充满波动。”“现阶段，我们依然认为船舶恢复通过该海峡的风险非常高。”

芝加哥的Karobaar Capital LP首席投资官Haris Khurshid表示：“市场往往把霍尔木兹海峡重新开放视为你拨动一下开关，但现实中它更像是一个长期过程。”“实物流可以很快重启。信任情绪通常不会。”

他补充称，重新开放海峡和贸易流正常化是两回事，并指出，许多买家与保险商立场持续谨慎，仍然害怕特朗普“狼来了”剧本再度上演，并且一些买家已经花费数月时间锁定替代路线、供应商和库存，他们可能不会在霍尔木兹海峡重新开放后立即回到这条航道。

Phillip Nova Pte Ltd.资深分析师Priyanka Sachdeva在一份报告中表示：“虽然这场地缘政治冲突可能已经结束，经过霍尔木兹海峡的原油运输也可能逐步恢复正常，但已经造成的损害不可能一夜之间逆转。这不仅包括阿联酋等海湾国家石油基础设施可能遭受的任何实质损坏，也包括石油进口经济体承受了数月能源成本高企之后所遭受的经济压力。”

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana则指出：“即便市场对霍尔木兹开放的新闻标题作出清晰反应，保险商等核心参与者们具体操作层面的现实也可能更加混乱。清雷、保险成本、港口拥堵以及地缘政治再度被以色列破坏因素的风险，都可能使原油流动速度比新闻标题所暗示的更慢。”

此外，美伊之间后续的谈判、乃至协议能否顺利执行仍是风险点之一。有分析人士指出，美伊达成谅解备忘录将是实现地区局势稳定的第一步，但双方下一阶段谈判仍然复杂艰难，能否达成最终协议还有待观察，不能排除重现“战和循环”的可能。即便美伊均不希望全面重启战事，以色列也可能拒绝在黎巴嫩完全“停手”，并可能游说美方在核问题等方面对伊朗提出苛刻条件，从而增加美伊达成最终协议的难度。

Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston就直言，美国与伊朗之间的协议“确实让我感觉建立在相当脆弱的基础上”。他表示：“就伊朗在重建、来自美国的赔偿资金问题、被扣押或冻结资金以及各种因素方面提出的要求而言，停战协议可能会出现诸多卡点。”

XS.com市场分析师Linh Tran表示：“现在排除油价上行风险仍为时过早。谈判进程尚未完全转化为一项能够有效实施的稳定执行协议，”他补充称：“如果需求保持强劲，而供应恢复速度慢于预期，油价仍可能获得一定程度支撑。”

香港旅发局计划于8月赴马来西亚宣传“一程多站”旅游

Wed, 17 Jun 2026 16:34:08 +0800

香港旅发局计划8月在马来西亚推广大湾区旅游资源

香港文化体育及旅游局局长罗淑佩在回复立法会书面质询时透露，香港旅发局计划于今年8月在马来西亚举行海外宣传活动，旨在向当地业界介绍大湾区的多元旅游资源，并吸引旅客参与“一程多站”旅游。此外，罗淑佩提到，港铁公司将与内地铁路营运单位协调，协助旅游业界预留往返香港西九龙站的团体车票，以便利高铁团票机制的实施。

去年，经香港国际机场或乘搭邮轮入境香港的非内地旅客超过730万人次，主要来源地包括中国台湾省、菲律宾、美国、韩国、日本、泰国、澳洲、新加坡、印度及英国。同期，由内地经机场或海陆口岸入境的非内地旅客超过220万人次，主要来源地为中国台湾省、美国、新加坡、马来西亚、加拿大、澳洲、日本、韩国、印度及英国。

选委界立法会议员姚柏良提出书面质询，关注“一程多站”旅游的成效，并询问当局是否会向内地争取增加部分陆路口岸为过境免签政策适用口岸，以及倡议高铁实施团票机制以便利境外旅行社。

罗淑佩表示，局方积极联同旅议会组织业界到内地及海外考察。去年，香港旅发局先后3次拨款支持业界前往哈尔滨、太原和西安考察当地旅游资源，以促进“一程多站”路线的开发。去年5月，香港旅发局还联同香港航空及中国驻巴黎旅游办事处，组织针对北美及法国市场的业界考察团，并从6月起陆续与北美、欧洲等主要客源市场的业界伙伴展开合作。

去年入境香港的非内地旅客主要来源地人数（万人次）中国台湾省 - 菲律宾 - 美国 - 韩国 - 日本 - 泰国 - 澳洲 - 新加坡 - 印度 - 英国 -

全球股市高位震荡，日经盘中突破7万点，韩股收涨2%，油价徘徊于80美元附近

Tue, 16 Jun 2026 15:39:08 +0800

全球股市在连续三个交易日各涨逾1%之后涨势趋缓，投资者转而审视美伊霍尔木兹海峡协议能否顺利落地，以及本周密集央行决议所释放的政策信号。

MSCI全球股票指数在此前强劲上涨后陷入震荡，美股期货小幅走低，布伦特原油跌破每桶83美元，欧股则小幅高开。此前，受美伊签署霍尔木兹海峡重开协议提振，S&P 500周一涨1.7%，纳斯达克100劲升3.1%。

不过，亚太市场特别是日韩市场继续亢奋。今日日本央行如期加息后，日经225指数盘中突破70000点大关，创下历史新高。韩股则收涨2.1%。澳大利亚联储宣布维持利率不变，为今年首次按兵不动，澳元持续承压。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，"反弹中容易摘取的果实已经摘完"，美伊和平框架令投资者迅速消化了部分油价与通胀风险，"但下一阶段的涨势需要确认——不仅是停火能否维持，还有霍尔木兹的石油流通能否真正顺畅恢复。"

日经225指数收涨0.1%，报69404.50点。日本东证指数收跌0.2%，报3991.14点。韩国首尔综指收涨2.1%，报8726.60点。

日元几乎没有变化，为每美元160.31。美股指数期货多数小幅走低，纳指期货跌0.12%。欧股小幅高开。欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.2%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.3%。美国10年期国债收益率变化不大，为4.47%。日本10年期国债收益率上涨7.5个基点，至2.650%。比特币下跌1%，报65,840.82美元。 WTI原油变化不大。布伦特原油跌破每桶83美元。现货黄金上涨0.3%，报每盎司4,323.67美元。日央行加息符合预期，量化紧缩踩下刹车

日本央行将政策利率上调至1%，为1995年以来最高水平，两项决议均以7比1的投票比例通过。央行在声明中明确警示通胀上行风险：核心CPI存在超出物价目标的风险，CPI同比涨幅可能加速至明显高于2%的水平；油价上涨传导以"相对较快的速度"推进，可能蔓延并推高广泛商品和服务的消费者价格。央行同时表示，将根据经济活动、物价及金融状况的发展，继续提高政策利率。

与此同时，央行在量化紧缩节奏上作出调整，宣布自2027年4月起将每月国债购买规模维持在约2万亿日元，不再进一步压缩，并取消此前的中期评估惯例。这一安排意味着央行在保持加息路径的同时，对资产负债表收缩节奏主动放缓，在政策取向上形成一定内部平衡。

日本央行决议公布后，日经225指数突破70000点，涨幅一度超过0.5%，触及历史新高；东证指数收复跌幅，转为接近持平。MSCI亚太指数在早盘低迷后获得提振，上涨0.3%。

尽管日本央行持续推进加息，日元兑美元汇率仍维持承压格局，在一度反弹后转为抹去涨幅；日本国债收益率则随决议公布跳升。Charu Chanana指出，"日银加息有助于提振日经，原因在于决议完全符合预期"，"这不会实质性改变日本的盈利故事或流动性背景。"

霍尔木兹协议提振情绪，全球涨势有待确认

据一名美国高级官员在与记者的电话会议中透露，特朗普总统和副总统万斯已签署与伊朗谅解备忘录的电子版。特朗普在与法国总统马克龙会面时表示，霍尔木兹"已经部分开放"，并将于周五"完全开放"；正式协议定于周五在瑞士签署。

上述消息推动全球股债周一双双走强，布伦特原油随之下跌。然而，在涨势持续三日之后，市场情绪转趋审慎。霍尔木兹海峡在战争爆发前承担着全球约五分之一的石油运输，投资者仍在寻求该水道实际通航进展的进一步确认。

美股指数期货多数小幅走低，纳指期货跌0.12%。欧股则小幅高开。欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.2%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.3%。

摩根士丹利大幅下调了未来数个季度的油价预测。分析师Martijn Rats在报告中指出，尽管关键风险犹存，华盛顿与德黑兰之间的临时协议是推动局势降级和霍尔木兹原油出口增加的重要一步。ANZ银行经济学家Matthew Galt等人则在报告中写道："市场需要时间消化，霍尔木兹流通需要时间恢复正常，库存也需要补充。因此，我们认为这对各央行的反应函数几乎没有立竿见影的影响。"

全球央行决议周：美联储迎来沃什时代首会

本周央行决议日历尤为密集。美联储将于周三公布政策决定，这也是新任主席沃什主持的首次会议。经济学家预期联储将把基准利率维持在3.5%至3.75%区间，掉期市场显示12月前再度加息25个基点的概率不足80%。

贝莱德投资研究所策略师Jean Boivin和Wei Li在报告中表示，该机构正密切关注沃什如何阐释增长与通胀之间的平衡，以及他在美联储沟通方式上可能释放的变化信号，例如是否减少对前瞻性指引的依赖。"这可能使美联储的政策变化成为波动的来源，因为投资者试图从更少的线索中推断未来的政策走向。"

英国央行和瑞士国家银行本周同样预计维持利率不变。欧洲央行上周已率先行动，时隔近三年首次上调利率，行长Christine Lagarde警告称，伊朗战争引发的通胀正在超越能源领域向更广泛范围蔓延。

风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

告别降息幻想：美联储本周或“鹰爪”毕露，加息大门重新叩响

Mon, 15 Jun 2026 15:29:05 +0800

美联储6月FOMC会议或迎政策转向，降息预期减弱

美联储即将在本周举行6月FOMC会议，市场普遍预期此次会议可能成为政策转折点。美联储可能会从政策声明中删除“宽松倾向”，明确降息不再是预设的货币政策路径。这一转变基于当前美国核心通胀加速和就业市场的稳定表现。

自2025年下半年以来，市场一直预期美联储将开启降息周期。然而，进入2026年，经济数据持续打破这一预期。联邦基金期货隐含的利率水平已明显高于3月点阵图的中值，表明市场投资者比美联储官员更早、更坚决地相信利率不会很快下降，甚至可能进一步上升。

全球央行行动预示利率上行

全球主要央行已开始行动，欧洲央行在6月11日加息，预计最快10月再次上调隔夜利率。日本央行预计在6月16日加息，澳大利亚央行2026年以来已加息两次。

为避免美元走弱、长端利率飙升，美联储很可能不得不删除政策声明中的宽松倾向。6月经济预测摘要(SEP)中的点阵图料将显著转鹰。

时间隔夜利率中值市场定价 3月点阵图 3.4% - 12月联邦基金期货 - 3.8% 2027年中值 3.1% 3.9% 2028年中值 3.1% 4.05%

美联储可能上修整体及核心PCE通胀预测，同时下修失业率预期，将政策重心从支持就业市场转向抑制通胀。

核心通胀加速

美国核心通胀正在加速，成为真正隐忧。核心CPI的3个月年化与6个月年化分别为3.2%和3.1%，远高于同比涨幅2.9%，且走势恶化。核心PCE指标同样如此——3个月、6个月及同比增速均明显上移。核心PCE读数较核心CPI更为火热：3个月与6个月年化均约3.8%，远高于2%的目标。

这并非简单由油价驱动整体通胀高企，一旦油价回落核心通胀便会显著下降。剔除特定分项后的“截尾均值PCE”目前虽有所背离，但通常滞后于核心PCE。因此，未来几个月截尾均值PCE读数大概率走高。

就业市场企稳

随着近几个月就业市场显现企稳迹象，美联储不再需要主要关注就业疲弱，可将注意力转回通胀。截至4月底，职位空缺数已超过失业人数，该比率自2025年5月以来首次高于1。

劳工统计局(BLS)、ADP及Revelio Labs等三个数据来源均显示，美国的招聘活动正在回升，就业人数于2025年末触底后稳步增加。

这并不意味着美联储应激进加息，而是表明美联储应开始释放信号：降息周期已经结束，下一个重大政策动作将是加息。新任美联储主席凯文·沃什将在新闻发布会上传递这一信息，然而这是一项高风险平衡术。美联储的信誉以及锚定通胀预期的必要性均悬于一线。若想两者兼得，美联储可能别无选择，只能开始让市场为“下一步不是降息而是加息”做好准备。

从风投史诗级回报到高杠杆ETF蓄势待发 SpaceX创纪录IPO将马斯克“太空AI帝国”推向科技投资新锚点

Sun, 14 Jun 2026 19:16:48 +0800

SpaceX史诗级IPO：全球资本市场新里程碑与风险投资的巨大回报

SpaceX，由埃隆·马斯克创立的太空探索与人工智能领军企业，即将以近1.8万亿美元的估值进行美股市场首次公开募股（IPO），预计将成为全球风险投资历史上最重大的财富扩张盛宴。

此次IPO的核心不仅在于其“史上最大IPO”的称号，更在于全球资本市场对SpaceX的重新定价，将其视为一个集高频商业火箭发射、星链卫星通信、AI应用开发、云端AI推理算力资源提供、太空轨道AI数据中心、机器人与人类移民火星叙事于一体的超级平台型资产。

发行细节方面，SpaceX定价每股135美元，计划发行约5.5556亿股，募资约750亿美元，估值约1.77万亿至1.8万亿美元，并将以“SPCX”为代码登陆纳斯达克。这一规模超过了沙特阿美2019年的IPO纪录，成为全球资本市场新的里程碑。

投资者类型认购规模（亿美元）散户超过1000 ETF发行商交易流量贝莱德等华尔街巨头大举参与养老基金、主权财富基金、家族办公室大举参与

ETF发行商的集体抢跑表明华尔街已将SpaceX迅速产品化为“可交易波动率资产”。这意味着SpaceX上市后将迅速成为ETF、期权、永续合约和指数资金共同围绕的高杠杆交易核心。

风险投资的史诗级回报

Founders Fund、Andreessen Horowitz、红杉资本、Valor Equity Partners和DFJ Growth等风险投资公司，作为SpaceX的早期投资者，将在此次IPO中获得巨额回报。

风险投资公司持股比例股权价值（亿美元） Founders Fund 约3% 超过500 Andreessen Horowitz 未披露超过100 红杉资本约1.5% 超过200 Valor Equity Partners 约4% 接近700 DFJ Growth 至少2% 至少350

这些回报证明了在深科技、硬科技和AI基础设施时代，风险投资的最大收益不再来自轻资产互联网应用，而是来自像SpaceX这样能够同时撬动国家级资本开支、全球网络效应和极高前沿技术门槛的平台型超级科技公司。

《整治涉企侵权信息优化营商网络环境自律公约》全文发布

Sun, 14 Jun 2026 14:41:08 +0800

《整治涉企侵权信息优化营商网络环境自律公约》发布

近期，在国家网信办的指导下，重点网站平台共同制定了《整治涉企侵权信息优化营商网络环境自律公约》（以下简称《公约》）。该《公约》旨在加强涉企侵权信息治理，优化营商网络环境，保护企业和企业家的网络合法权益。

《公约》明确了网站平台需及时清理侵犯企业家个人权益信息，主动清除已核实的涉企虚假不实信息，并加强榜单涉企话题管理。同时，要求持续优化算法推荐机制，杜绝涉企负面信息“投流”行为，从严管理非法牟利行为，并取消经常性发布涉企负面信息“自媒体”账号的营利权限，加强涉事账号处置力度。

国家网信办有关负责人表示，该《公约》的制定发布有利于凝聚行业共识，强化行业自律，加强涉企侵权信息治理，进一步优化营商网络环境，保护企业和企业家网络合法权益。下一步，将加强对网站平台的指导督促，扎实推动《公约》落地见效。同时，欢迎社会各界广泛参与、积极监督，共同营造清朗营商网络环境。

《公约》主要内容条款内容一清除侵犯个人权益信息。及时清理泄露企业家个人隐私的信息，严管侮辱谩骂、造谣诽谤企业家的言论。二统一同类信息处置标准。主动清理已核实的涉企虚假不实信息。三严厉打击各类网络水军。清理机器人账号涉企评论信息，坚决处置发布统一话术、同质化涉企信息的机器人账号、水军账号。四加强榜单涉企话题管理。加大热搜热榜管理，不得呈现AI生成的涉企负面信息，不得呈现企业家“口水战”、企业家私生活以及未经核实的涉企负面热点事件等话题。五持续优化算法推荐机制。不得推荐集纳企业、行业和企业家负面信息的“自媒体”账号，对AI生成的涉企负面信息予以限流。六鼓励相关主体对外发声。采纳企业、企业家在超大平台上的官方账号发布的公开声明，及时清理与声明不符的信息。七完善平台流量投放机制。强化投流审核管控措施，坚决杜绝涉企负面信息“投流”行为。八从严管理非法牟利行为。关闭假冒仿冒新闻单位账号，坚决处置向企业发送“负面信息求证函”的“自媒体”账号，以及以各种名义收取费用并开展所谓涉企监督的账号。九取消相关账号营利权限。取消经常性发布涉企负面信息“自媒体”账号的营利权限，包括但不限于流量分成、广告收益、推广商品和直播打赏。十加强涉事账号处置力度。坚持“信息、账号一同处置”原则，坚决处置发布传播侵权信息的账号，对账号所属MCN机构实施联动处置。

本文转载自“网信中国”微信公众号，FOREXBNB编辑：李佛。

交易员对美元的看涨情绪升至逾一年来最高水平

Sat, 13 Jun 2026 07:02:08 +0800

中东战争使得美元作为避险资产的地位得到加强，交易员对美元的看好程度达到了一年多以来的最高点。

依据美国商品期货交易委员会（CFTC）周五发布的、彭博社整理的数据，截至6月9日，对冲基金、资产管理公司以及其他投机者共同建立了价值278亿美元的美元多头头寸，预计美元将继续升值。这是自2025年2月以来的最高记录。

这种持仓情况反映出市场对全球主要储备货币——美元——的看涨情绪正在增加。

自今年2月下旬战争爆发以来，美元一直在上涨，并且对油价的急剧上升表现出高度的敏感性；油价的上涨进一步推动了美元的升值。

在周五（6月12日）纽约市场的尾盘，ICE美元指数下跌了0.12%，收于99.739点，本周累计下跌了0.33%，北京时间6月12日01:00曾达到100.314点，之后迅速下跌至99.586点。

彭博美元指数上涨了0.02%，收于1206.98点，本周累计下跌了0.40%，整体交易区间在1213.41-1205.55点之间。

美元对日元上涨了0.18%，收于160.23日元，本周累计下跌了0.04%，整体交易区间在160.59-159.58日元之间。欧元对美元累计上涨了0.44%，收于1.1572。

英伟达(NVDA.US)亮剑CPU战场：Vera采用SK海力士内存，剑指英特尔与AMD数据中心江山

Thu, 11 Jun 2026 13:07:15 +0800

英伟达CEO黄仁勋访韩，确认Vera CPU采用SK海力士DRAM芯片，HBM4供应链竞争升级

英伟达(NVDA.US)首席执行官黄仁勋在访问韩国期间，与SK集团高层共进晚餐后向媒体证实，英伟达新推出的数据中心CPU——Vera，将采用SK海力士的DRAM存储芯片。黄仁勋强调，今年与SK海力士的合作至关重要，双方正为下半年和明年的业务量做准备。

Vera CPU是英伟达首款独立数据中心微处理器，专为AI智能体打造，搭载88颗自研Olympus核心，内存带宽高达1.2TB/s，任务完成速度比传统x86处理器快1.8倍。Vera的推出标志着英伟达从GPU供应商向数据中心CPU市场的深入拓展，与英特尔Xeon系列、AMD Epyc芯片及亚马逊Graviton等形成竞争。

Vera CPU的市场影响

全球顶尖AI实验室和超大规模云服务商，如Anthropic、OpenAI、SpaceXAI、字节跳动、CoreWeave等，已计划采用Vera。戴尔科技、HPE、联想、Supermicro等系统制造商也在将Vera集成至其AI基础设施中。黄仁勋表示，Vera创造的市场在6个月前并不存在，展现了AI智能体对算力的新需求。

AI产业的蓬勃发展导致市场对高带宽内存(HBM)的需求持续飙升，行业长期处于供需偏紧状态。

HBM4供应链竞争

黄仁勋访韩期间，将与三星电子副会长全永铉会面，预计讨论HBM、下一代存储器技术及机器人等未来技术议题。三星电子设备解决方案(DS)部门在全永铉的领导下，将战略重心转向人工智能芯片赛道，HBM产品成为三星发力AI硬件的核心。

英伟达宣布，三星、SK海力士与美光科技三家存储巨头均已通过资质审核，成为英伟达新一代Vera Rubin算力平台核心零部件HBM4的供应厂商，目前三家均已进入量产阶段。

2026年第一季度全球DRAM产业营收环比增长市占率三星 38.5% SK海力士 28.8% 美光数据未提供

随着HBM4供货资质全部敲定，三家存储巨头围绕AI高端内存赛道的市场竞争也将进入新阶段。

黄仁勋此次访韩的行程密度与规格，显示了英伟达对韩国半导体供应链的重视。对于英伟达而言，稳定的HBM供货渠道是其GPU业务和AI算力版图扩张的基础；对于三星和SK海力士来说，英伟达的大额订单意味着利润增量与行业地位的巩固。

黄仁勋还透露，电信网络未来将用于人工智能，他正在与电信公司就相关技术场景展开讨论，预示着英伟达在全球范围内的产业合作版图将进一步延伸。

光模块3倍大牛股紧急公告，热门概念营收不足1%！大股东高位套现

Mon, 08 Jun 2026 09:20:08 +0800

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　记者丨林健民

　　编辑丨李燕娜

　　近期因“光模块”“先进封装”概念被资金疯狂追捧的电子焊料牛股唯特偶（301319.SZ），终于揭开了其热门概念业务的真实面纱。

　　6月7日下午，唯特偶发布公告回复深交所关注函，就公司产品在光模块及先进封装领域的应用情况、相关客户及销售金额等进行了说明。

　　唯特偶表示，锡膏在光模块生产过程中主要用于PCB主板SMT、TOSA/ROSA光器件与COB光引擎焊接、高速FPC软板热压焊接、结构件/壳体接地焊接四个环节。然而，即便是在1.6T光模块产品中，单个1.6T光模块的锡膏成本金额也仅为5—72元，锡膏产品占光模块整体价格的比例仅为0.077%—0.758%。

　　从公司实际业务覆盖来看，唯特偶主要产品可用于PCB主板SMT、TOSA/ROSA光器件与COB光引擎焊接，主要客户为客户十三、客户三十四，主要产品为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T的光模块领域。

　　而在最受市场关注的营收数据方面，唯特偶明确承认，光模块及先进封装业务市场需求和发展前景尚存在不确定性，且截至目前，公司在光模块及先进封装领域的营收占比均不到1%，预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。

　　值得注意的是，此前唯特偶在4月25日到5月21日的短短27天内，密集发布7份投资者关系活动记录表，6份提及公司产品在光模块领域相关应用，2份提及公司产品在先进封装领域相关应用。

　　在积极“追光”下，唯特偶股价自4月初的不足29元一路飙涨至6月初的137.57元，在4月7日—6月4日这40个交易日，唯特偶股价区间累计涨幅达373%，涨幅近4倍，创历史新高。唯特偶股价年内也已涨超210%。

　　随着股价节节攀升，唯特偶重要股东官宣减持。4月27日晚，唯特偶发布公告称，公司董事兼副总裁桑泽林、大股东杜宣计划在今年5月22日至8月21日分别减持不超过32.3万股、373.6万股。另据公司6月1日晚披露，杜宣已于5月22日、5月25日至5月29日共减持唯特偶超206万股，部分持仓已完成高位套现。

　　因股价短期异动，公司于4日晚间收到深交所下发的关注函。受监管问询利空冲击，5日公司股价大幅下挫12.94%，报119.77元/股。而此次公司正式回复关注函，揭开了其自身热门概念的真实业务成色。

　　公开资料显示，唯特偶主营业务是微电子焊接材料的研发、生产及销售。2026年一季度，公司营收为3.94亿元，同比增长27.44%；归母净利润为0.30亿元，同比增长36.72%。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：杨红卜

XM