美联储即将在本周举行6月FOMC会议 ，市场普遍预期此次会议可能成为政策转折点。美联储可能会从政策声明中删除“宽松倾向 ”，明确降息不再是预设的货币政策路径 。这一转变基于当前美国核心通胀加速和就业市场的稳定表现 。
自2025年下半年以来，市场一直预期美联储将开启降息周期。然而 ，进入2026年 ，经济数据持续打破这一预期。联邦基金期货隐含的利率水平已明显高于3月点阵图的中值，表明市场投资者比美联储官员更早、更坚决地相信利率不会很快下降 ，甚至可能进一步上升 。
全球央行行动预示利率上行全球主要央行已开始行动 ，欧洲央行在6月11日加息，预计最快10月再次上调隔夜利率 。日本央行预计在6月16日加息 ，澳大利亚央行2026年以来已加息两次。
为避免美元走弱 、长端利率飙升 ，美联储很可能不得不删除政策声明中的宽松倾向 。6月经济预测摘要(SEP)中的点阵图料将显著转鹰 。
时间 隔夜利率中值 市场定价 3月点阵图 3.4% - 12月联邦基金期货 - 3.8% 2027年中值 3.1% 3.9% 2028年中值 3.1% 4.05%美联储可能上修整体及核心PCE通胀预测，同时下修失业率预期 ，将政策重心从支持就业市场转向抑制通胀。
核心通胀加速美国核心通胀正在加速 ，成为真正隐忧 。核心CPI的3个月年化与6个月年化分别为3.2%和3.1%，远高于同比涨幅2.9% ，且走势恶化 。核心PCE指标同样如此——3个月 、6个月及同比增速均明显上移。核心PCE读数较核心CPI更为火热：3个月与6个月年化均约3.8% ，远高于2%的目标 。
这并非简单由油价驱动整体通胀高企，一旦油价回落核心通胀便会显著下降 。剔除特定分项后的“截尾均值PCE ”目前虽有所背离，但通常滞后于核心PCE。因此 ，未来几个月截尾均值PCE读数大概率走高 。
就业市场企稳随着近几个月就业市场显现企稳迹象 ，美联储不再需要主要关注就业疲弱，可将注意力转回通胀 。截至4月底 ，职位空缺数已超过失业人数 ，该比率自2025年5月以来首次高于1。
劳工统计局(BLS)、ADP及Revelio Labs等三个数据来源均显示，美国的招聘活动正在回升 ，就业人数于2025年末触底后稳步增加。
这并不意味着美联储应激进加息 ，而是表明美联储应开始释放信号：降息周期已经结束，下一个重大政策动作将是加息 。新任美联储主席凯文·沃什将在新闻发布会上传递这一信息 ，然而这是一项高风险平衡术 。美联储的信誉以及锚定通胀预期的必要性均悬于一线。若想两者兼得 ，美联储可能别无选择，只能开始让市场为“下一步不是降息而是加息”做好准备 。
