来源 时代周报
图源：图虫作者 | 陈泽旋
编辑 | 黎 倩
在66岁这一年，汪建国还在努力将自己一手打造的母婴零售帝国推向香港资本市场。
近日 ，孩子王（301078.SZ）再次向港交所递交主板上市申请 。
孩子王主要从事母婴童业务 ，包括销售母婴童产品以及提供儿童发展及育儿服务，近两年 ，通过收购进入美妆 、头皮及头发护理 、月嫂服务赛道 。
孩子王是江苏百亿富豪汪建国49岁开启二次创业的成果 ，2009年开出首家门店，如今已成长为国内母婴零售、头皮头发护理两大细分领域头部玩家。
招股书援引弗若斯特沙利文数据称 ，2025年 ，孩子王实现GMV137亿元，在母婴童市场排名第一；同年，其旗下丝域集团以23亿元GMV在头皮及头发护理市场排名第一 。
当前 ，出生率走低让母婴零售市场持续承压 ，但汪建国仍看到下沉市场的潜力，以及高度分散格局下的整合机会 。
如今 ，这位66岁的创始人依然怀揣着“千城万店 ”的梦想。此次赴港IPO ，是其借助资本力量实现这一目标的重要一步 。
爱折腾的创始人，3年收购投资4家公司
根据招股书 ，本次IPO募集资金将用于五大方向 ，包括产品创新及丰富公司的专有产品组合 、扩大销售及服务网络及品牌推广 、战略收购及投资、提升数字化及智能化能力 、用于营运资金及一般公司用途 。
战略收购与投资是汪建国自2023年以来重点发力的方向。2023年至今，孩子王累计斥资34.21亿元收购或入股4家公司 ，既实现了母婴童业务的全国布局 ，也完成了业务的跨界拓展。
2023年，孩子王以10.40亿元收购北方母婴零售龙头乐友国际65%的股权 ，后于2024年再以5.60亿元收购剩余35%股权 ，实现全资控股 。
2025年，孩子王以1.62亿元收购幸研生物60%的股权，正式进军护肤与美妆市场 。同年 ，其附属公司江苏星丝域 ，又以16.50亿元收购头皮及头发护理龙头丝域生物100%的股权，江苏星丝域由孩子王 、汪建国旗下的五星控股、西安巨子生物基因分别持股67%、9% 、10%。
今年6月 ，孩子王进一步与月嫂服务企业贝护芊芊签订增资协议 ，以约888万元获得后者15%的股权 。
目前，孩子王形成了三大业务板块 ，包括母婴童业务 、头皮及头发护理业务、提供销售及营销服务 。
持续不断的“买买买 ” ，也推动了孩子王业绩的增长。2023年至2025年，孩子王分别实现年度收入87.53亿元 、93.37亿元和102.73亿元；毛利润25.57亿元 、27.60亿元和30.13亿元；净利润1.21亿元、2.04亿元和3.56亿元 。
“爱折腾”是这位创始人的一贯风格 。1993年 ，汪建国进入国企江苏省五金交电化工总公司担任副总经理。1998年国企改制后 ，他创办了五星电器，进军家电零售行业 ，并一度将其打造成为中国家电连锁的前三强 。
2009年 ，在判断家电卖场竞争趋于白热化后，汪建国选择急流勇退，将五星电器整体出售给美国家电零售集团百思买 。
同年 ，已经49岁的汪建国选择二次创业 ，一头扎进母婴零售赛道，创办了孩子王。2010年 ，他又创立江苏汇通达供应链管理有限公司（汇通达前身） ，搭建农村数字化B2B模式，汇通达（09878.HK）于2015年在港交所上市 ，成为农村电商第一股 。今年 ，汇通达还参与高端制造上市公司ST金灵（300091.SZ）的重整 。
在2026年胡润全球富豪榜上，汪建国父子以130亿元财富位列全球第2420位。
汪建国或并不满足于此 ，他希望构筑一个更大的零售帝国。2024年12月 ，在孩子王全球合作伙伴大会上，公司发布了新的五年发展规划 ，其中明确提出“千城万店 ”目标 。
通过放开加盟和收并购 ，自2023年起，孩子王迅速做大母婴童基本盘，并跳出单一母婴业务范畴 。截至2025年12月31日 ，孩子王线下门店总数达3821家 ，包括1206家自营店及2615家加盟店。其中，母婴童自营店1031家 、丝域自营店175家；母婴童加盟店173家 、丝域加盟店2442家 。
五年规划已过近两年 ，距万店目标仍有近6000家门店缺口 。如今 ，汪建国把他的孩子王带到了香港资本市场的门口。
还要继续扩张，盯上下沉市场
尽管出生率走低 ，母婴零售市场低迷 ，但汪建国仍在市场中看到了增长的机会 。
近三年，孩子王持续在做两件事 ，一是布局下沉市场 ，二是在高度分散的行业中进行整合 。国内母婴童产品与服务行业极度分散，即便孩子王在2025年以137亿元GMV稳居行业龙头 ，其占领的市场份额仍然仅有0.3%。
实际上 ，在母婴零售市场低迷的背景下，单体门店、中小品牌生存压力加剧，近些年 ，孩子王 、孕婴世界 、小飞象、Babycare等头部连锁逆势扩张 ，通过并购整合 、开放加盟 、新增门店的方式，在行业内掀起跑马圈地的浪潮 。
从城市结构来看 ，一二线城市仍是市场核心 ，但新增需求正逐步向三线及以下城市转移 。
招股书援引数据显示，按照GMV计算 ，2025年 ，一线城市母婴童产品及服务市场规模5320亿元，二线城市为9774亿元 ，三线及以下城市为2.61万亿元。预期到2029年分别增长至5619亿元、1.09万亿元、3.19万亿元 。
整体而言 ，市场仍有上涨的空间 。根据招股书，中国母婴童产品市场分为食品和非食品两大领域 ，其中 ，食品市场2025年规模接近2.18万亿元，预计到2029年将增长至2.33万亿元；非食品市场同期规模为1.03万亿元，预计到2029年增至1.19万亿元。
与此同时 ，孩子王预期市场正朝着更标准化 、服务化及一体化运营的方向升级 ，市场集中度提升亦给头部企业带来了机会。根据招股书，按总交易额计 ，中国线下母婴童市场的连锁经营率由2020年的18.1%增至2025年的27.2% ，预计到2029年将达到35.4% 。
过去，孩子王以自营为主 。面对行业加速整合与下沉市场机遇 ，孩子王于2023年底确立通过加盟模式 ，加快向下沉市场渗透。截至2025年12月31日，母婴童业务已有173家加盟店开业 ，覆盖河南 、湖北、安徽等23个省份逾100个城市 ，另有232家加盟店处于筹建或在建状态 。
未来，孩子王的核心战略之一 ，是持续升级和扩张门店网络 。而香港资本市场 ，或许正是这家母婴零售龙头迈向下一阶段扩张的重要起点。
图源：图虫
作者 | 陈泽旋
编辑 | 黎 倩
在66岁这一年，汪建国还在努力将自己一手打造的母婴零售帝国推向香港资本市场 。
近日，孩子王（301078.SZ）再次向港交所递交主板上市申请 。
孩子王主要从事母婴童业务 ，包括销售母婴童产品以及提供儿童发展及育儿服务 ，近两年，通过收购进入美妆 、头皮及头发护理 、月嫂服务赛道。
孩子王是江苏百亿富豪汪建国49岁开启二次创业的成果 ，2009年开出首家门店 ，如今已成长为国内母婴零售、头皮头发护理两大细分领域头部玩家 。
招股书援引弗若斯特沙利文数据称，2025年 ，孩子王实现GMV137亿元 ，在母婴童市场排名第一；同年，其旗下丝域集团以23亿元GMV在头皮及头发护理市场排名第一 。
当前 ，出生率走低让母婴零售市场持续承压 ，但汪建国仍看到下沉市场的潜力，以及高度分散格局下的整合机会。
如今 ，这位66岁的创始人依然怀揣着“千城万店 ”的梦想 。此次赴港IPO ，是其借助资本力量实现这一目标的重要一步 。
爱折腾的创始人，3年收购投资4家公司
根据招股书，本次IPO募集资金将用于五大方向 ，包括产品创新及丰富公司的专有产品组合 、扩大销售及服务网络及品牌推广 、战略收购及投资、提升数字化及智能化能力 、用于营运资金及一般公司用途。
战略收购与投资是汪建国自2023年以来重点发力的方向。2023年至今 ，孩子王累计斥资34.21亿元收购或入股4家公司，既实现了母婴童业务的全国布局 ，也完成了业务的跨界拓展 。
2023年 ，孩子王以10.40亿元收购北方母婴零售龙头乐友国际65%的股权，后于2024年再以5.60亿元收购剩余35%股权 ，实现全资控股 。
2025年 ，孩子王以1.62亿元收购幸研生物60%的股权，正式进军护肤与美妆市场。同年 ，其附属公司江苏星丝域 ，又以16.50亿元收购头皮及头发护理龙头丝域生物100%的股权，江苏星丝域由孩子王 、汪建国旗下的五星控股、西安巨子生物基因分别持股67% 、9% 、10% 。
今年6月 ，孩子王进一步与月嫂服务企业贝护芊芊签订增资协议 ，以约888万元获得后者15%的股权 。
目前，孩子王形成了三大业务板块，包括母婴童业务、头皮及头发护理业务、提供销售及营销服务。
持续不断的“买买买” ，也推动了孩子王业绩的增长 。2023年至2025年 ，孩子王分别实现年度收入87.53亿元 、93.37亿元和102.73亿元；毛利润25.57亿元 、27.60亿元和30.13亿元；净利润1.21亿元、2.04亿元和3.56亿元 。
“爱折腾 ”是这位创始人的一贯风格。1993年，汪建国进入国企江苏省五金交电化工总公司担任副总经理 。1998年国企改制后 ，他创办了五星电器 ，进军家电零售行业，并一度将其打造成为中国家电连锁的前三强 。
2009年 ，在判断家电卖场竞争趋于白热化后 ，汪建国选择急流勇退，将五星电器整体出售给美国家电零售集团百思买。
同年 ，已经49岁的汪建国选择二次创业 ，一头扎进母婴零售赛道，创办了孩子王 。2010年 ，他又创立江苏汇通达供应链管理有限公司（汇通达前身） ，搭建农村数字化B2B模式，汇通达（09878.HK）于2015年在港交所上市，成为农村电商第一股 。今年 ，汇通达还参与高端制造上市公司ST金灵（300091.SZ）的重整。
在2026年胡润全球富豪榜上 ，汪建国父子以130亿元财富位列全球第2420位。
汪建国或并不满足于此，他希望构筑一个更大的零售帝国 。2024年12月 ，在孩子王全球合作伙伴大会上 ，公司发布了新的五年发展规划，其中明确提出“千城万店 ”目标 。
通过放开加盟和收并购 ，自2023年起 ，孩子王迅速做大母婴童基本盘，并跳出单一母婴业务范畴。截至2025年12月31日 ，孩子王线下门店总数达3821家 ，包括1206家自营店及2615家加盟店 。其中，母婴童自营店1031家 、丝域自营店175家；母婴童加盟店173家 、丝域加盟店2442家 。
五年规划已过近两年 ，距万店目标仍有近6000家门店缺口。如今 ，汪建国把他的孩子王带到了香港资本市场的门口 。
还要继续扩张，盯上下沉市场
尽管出生率走低，母婴零售市场低迷 ，但汪建国仍在市场中看到了增长的机会 。
近三年 ，孩子王持续在做两件事，一是布局下沉市场 ，二是在高度分散的行业中进行整合。国内母婴童产品与服务行业极度分散 ，即便孩子王在2025年以137亿元GMV稳居行业龙头，其占领的市场份额仍然仅有0.3% 。
实际上 ，在母婴零售市场低迷的背景下 ，单体门店、中小品牌生存压力加剧，近些年 ，孩子王 、孕婴世界 、小飞象、Babycare等头部连锁逆势扩张 ，通过并购整合 、开放加盟 、新增门店的方式，在行业内掀起跑马圈地的浪潮 。
从城市结构来看 ，一二线城市仍是市场核心 ，但新增需求正逐步向三线及以下城市转移。
招股书援引数据显示，按照GMV计算，2025年 ，一线城市母婴童产品及服务市场规模5320亿元 ，二线城市为9774亿元，三线及以下城市为2.61万亿元 。预期到2029年分别增长至5619亿元、1.09万亿元 、3.19万亿元 。
整体而言 ，市场仍有上涨的空间。根据招股书 ，中国母婴童产品市场分为食品和非食品两大领域，其中 ，食品市场2025年规模接近2.18万亿元 ，预计到2029年将增长至2.33万亿元；非食品市场同期规模为1.03万亿元，预计到2029年增至1.19万亿元。
与此同时 ，孩子王预期市场正朝着更标准化 、服务化及一体化运营的方向升级 ，市场集中度提升亦给头部企业带来了机会 。根据招股书，按总交易额计 ，中国线下母婴童市场的连锁经营率由2020年的18.1%增至2025年的27.2% ，预计到2029年将达到35.4% 。
过去，孩子王以自营为主。面对行业加速整合与下沉市场机遇，孩子王于2023年底确立通过加盟模式 ，加快向下沉市场渗透 。截至2025年12月31日 ，母婴童业务已有173家加盟店开业，覆盖河南、湖北、安徽等23个省份逾100个城市 ，另有232家加盟店处于筹建或在建状态 。
未来 ，孩子王的核心战略之一，是持续升级和扩张门店网络。而香港资本市场 ，或许正是这家母婴零售龙头迈向下一阶段扩张的重要起点 。
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